足球情报分析(www.99cx.vip):四季度菜籽买船逾30条,同比激增76%,菜油菜粕将开启下行通道?

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前言:由于加拿大油菜籽今年产量恢复至正常水平,国内菜籽进口利润回归。根据USDA数据显示,2022/23年度新季加籽产量为2000万吨,较2021/22年度的1260万吨增加740万吨。根据Mysteel调研预估,2022年第四季度买船为30万条,约180万吨,国内菜油菜粕走势如何,是否将开启下行通道。

菜籽榨利重新开启,国内买船激增,进口菜籽产能预计恢复至2018年水平

年份

菜籽压榨量(万吨)

同比

2017年

417.81

25.09%

2018年

453.05

8.43%

2019年

258.75

-42.89%

,

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2020年

256.3

-0.95%

2021年

252.6

-1.44%

2022年1-8月

82.6

-48%

根据Mysteel统计,国内沿海油厂菜籽设计压榨产能为4.69万吨/天,国内沿海油厂菜籽实际压榨产能为3.06万吨/天。由于2018年中加贸易关系紧张以及有害生物事件的影响,2018年-2022年国内菜籽实际压榨量呈现拦腰式下滑,2019年国内进口菜籽压榨量为258.75万吨,同比减少42.89%;2020年国内进口菜籽压榨量为256.3万吨,同比减少095%;2021年国内进口菜籽压榨量为252.6万吨,同比减少1.44%。

目光回到2022年,由于2021年加籽的减产,导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂,国内油厂买船不积极,进口菜籽量直线下滑,2022年1-7月进口菜籽数量为73.6万吨,同比2021年1-7月减少49%。根据Mysteel调研预估,2022年1-8月国内进口菜籽压榨量预估为82.6万吨,同比减少48%。

2022/23年度,加籽增产至2000万吨,加拿大油菜籽出口价格大幅下跌,国内榨利重新开启。同时,中加贸易关系有所缓和背景下,国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划,根据Mysteel预估,4季度加拿大油菜籽买船约为30条,数量约为180万吨。如此大供应背景下,国内早已经停机的油厂将计划重新开启国内菜籽压榨线,菜籽实际压榨数量或回归到2018年水平。

大供应对应大需求格局仍未成型,菜油菜粕或以偏空思路对待,但存周期差异

菜油方面,前期加籽的减产叠加宏观消息反复背景下,菜油曾屡创新高后高位回落。未来供应格局菜油将回归到,进口菜籽压榨为主。根据Mysteel统计,2018年菜油月均进口数量为10.8万吨,2018年进口菜籽月度产油量为16.23万吨,进口端月度菜油(进口菜油量+进口菜籽压榨量)供应数量为27.03万吨。

国内菜油供应预计将回归到2018年水平背景下,需求仍需要一定时间恢复,菜油由于前期价格高企,根据Mysteel预估,中国2022年1-7月进口端菜油(进口菜油量+进口菜籽压榨量)表观月均需求量为13.6万吨。当前国内菜油需求端口难以短时间恢复,大供应对应小需求或仍维持一段周期后再开启大供应对应大需求。

当前菜油或仍需要以偏空思路对待,后市需重点关注相关油脂走势、国内开工和下游需求情况。

菜粕方面,菜粕与菜油同受到加籽减产和宏观消息影响,曾冲高回落。菜粕需求也曾跌落谷底,但较菜油不同的是,作为饲料蛋白原料,菜粕由于较早的与豆粕拉开价差,提前恢复了一部分需求。从四季度角度看,菜粕或将逐步进入水产需求淡季,但因与豆粕价差逐步拉开,菜粕在禽料中的性价比或将打开。

根据Mysteel调研,自8月初期,广东地区水产菜粕添加比由12%增为20%;禽料中菜粕添加比由2%~3%增为7%~8%。虽然菜粕最大的需求端口为水产,但在市场不断炒作供应激增及四季度水产淡季背景下,豆菜粕价差扩大也同时带给菜粕一定的需求性价比,未来禽料中若菜粕添加大幅度增量,价差或出现转折点。

当前菜粕仍为偏空思路对待,后市需关注豆粕、国内开工和下游需求情况。

后市菜油菜粕需关注点:进口菜籽压榨是否流畅、菜油大需求何时启动、菜粕在禽料中的使用量、相关油脂粕类走势。

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